분명히 호재가 있는데 주가는 변동이 없는 경우가 있다. 그런 경우 누군가에게 하소연을 하면 꼭 한 번쯤 돌아오는 말이 있다. '선반영 되어있다.' 선반영이란, 호재에 대한 기대감은 이미 현재의 가격에 담겨 있었다는 것입니다. 이런 말이 유행하게 된 이론적 배경에는 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis)이 있습니다. 그리고 작은 따옴표 안에 있는 저 문장만큼 효율적 시장 가설을 잘 표현한 문장은 없다는 생각이 듭니다. 효율적 시장 가설이란 사람들의 합리적인 기대가 이미 가격에 반영되어 있다는 가설입니다. 따라서 장기적으로 봤을 때 시장을 이길 수 없다는 것입니다. 여기서 장기와 단기는 도대체 어느 정도 범위를 의미하는지도 분명치 않습니다. '그렇다면 단기적으로는 이길 수 있다..